[TiMing]：ShiWuQiQuanDingJiaLiLunYuFangFaYanJiu
[作者]：陈金龙[ZuoZhe]：ChenJinLong[专业]：金融工程与金融管理[ZhuanYe]：JinRongGongChengYuJinRongGuanLi
[导师]：张维[DaoShi]：ZhangWei[学位]：博士[XueWei]：BoShi
[单位]：天津大学[DanWei]：TianJinDaXue
[关键词]：实物期权;非完全市场;无套利;随机动态规划
[时间]：20030601[页数]：133页[点击]：20042[分类号]：F713.35[语种]：中文文摘[来源]： 毕业论文
[文摘]：该文主要研究实物期权的定价理论和方法.全文以无套利定价理论为线索;以复制定价、动态规划为基本工具;以Hilbert空间投影理论为指导,重点研究非完全市场条件下实物期权的定价与风险对冲问题.与金融期权相比,实物期权定价面临的主要问题是基本资产的非交易性;资产价格分布不遵循几何布朗运动;以及不确定性来源的内生性等问题.这些问题中有相当部分与市场的完全性有关.为此该文首先从理论上描述非完全市场条件下的期权定价问题.在非完全市场里,只有无套利原则不能得到实物期权的唯一定价,在一般情况下只能得到一个无套利定价区间.为了得到唯一定价,必须引入其它定价标准.引入定价标准不同,就可以得到不同的近似定价,但从Hilbert空间投影理论看,无论何种近似定价,都可以看成是Hilbert空间的一个向量到它的一个闭子空间投影,差别只是所定义范数不同而已.针对基本资产不可交易问题,该文采用e-套利定价原理,运用随机动态规划方法,在离散和连续情况下得到对冲实物期权风险的最优策略,并在此基础上得到实物期权的近似定价.对实物资产的特殊价值分布问题,该文从决定资产价格的市场机制、信息到达方式及市场效率三方面来分析实物资产的价格变动特征;并重点研究当基本资产遵循纯跳跃Poisson过程、跳跃扩散Merton过程及均值回复过程时的实物期权定价问题,运用复制定价和随机动态规划方法,得到确定实物期权价值和风险对冲策略的偏微分方程.当实物期权的价值不能从项目价值中分离出来,或者影响基本资产价格的不确定性内生于期权的持有者时,此时实物期权的价值一般难以直接利用无套利方法得到.该文通过对现有文献进行归纳,提出一种比较定价法,其基本要点是利用决策树、动态规划法或二叉树模型等技术来确定嵌有柔性的项目或方案的价值,然后将其与没有柔性的项目或方案进行比较,从而获得各种柔性的价值.作为这种方法的一个应用,该文研究了柔性劳动合约的设计与定价问题,研究表明,对企业重要员工采用长期劳动合约,而对一般员工采用短期合约可以节约劳动力使用成本.
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