[TiMing]：WoGuoFengXianTouZiYunXingJiZhiYanJiu
[作者]：李黎[ZuoZhe]：LiLi[专业]：国民经济学[ZhuanYe]：GuoMinJingJiXue
[导师]：张小利[DaoShi]：ZhangXiaoLi[学位]：硕士[XueWei]：ShuoShi
[单位]：中央财经大学[DanWei]：ZhongYangCaiJingDaXue
[关键词]：风险投资;运行机制
[时间]：20030530[页数]：49页[点击]：20041[分类号]：F832.48[语种]：中文文摘[来源]： 毕业论文
[文摘]：第一部分介绍了风险投资的概念、特点及作用.风险投资作为一种资本组织形态,最早起源于美国.国际上通行的风险投资的定义主要有美国风险投资协会、欧洲风险投资协会和国际经济合作和发展组织的定义.由于中国有别于成熟的市场经济国家,鉴于中国风险投资的特殊性,政府和相关专家提出了自己的定义.总而言之,风险投资既是一种商业行为,也是一种融资行为和管理行为,它是一种特殊的投融资体系和一个复杂的系统.风险投资具备五大特点:非公开权益投资、高风险高收益、增值性投资、长期性投资、投融资一体化.风险投资的作用主要是促进技术创新、增强了国际竞争力,促进了经济增长,推动了高新技术转化和产业化.第二部分主要介绍了了风险投资的运行机制到底是什么.风险投资在以美国为代表的西方发达国家经过了近半个世纪的发展,对加快科技成果产业化、促进经济发展做出了重大贡献.它之所以能够取得这些成就,其核心就在于经过几十年的发展,风险投资在这些国家已经形成了成熟的运作机制.为了推动中国风险投资的发展、促进中国经济、提升国际地位,我们要学习这些国家的先进经验与发展模式,即风险投资从形成——市场运作——退出——再投资的生生不息的运作机制.第三部分对中国风险投资的发展概况进行了详细的论述与分析,重点研究了中国风险投资运行中存在的问题.中国的风险投资以"863"计划实施为标志,经过了"八五"起步、"九五"建设,到2002年初步形成了风险投资机构几百家,投资总额三、四百亿人民币的规模以及公司布局相对集中、上市公司积极介入、民间资金的投资比重增加、外资机构开始涉足的结构.然而,处于发展阶段的中国的风险投资依然面临着新的挑战:一是投资主体单一、风险资金来源有限;二是风险资本规模偏小,投资缺口重大;三是投资过程不规范,随意性大,投资效果不理想;四是退出渠道不畅,风险投资资金回收困难;五是风险投资专业人才匮乏,缺少优秀的风险投资家和风险企业家;六是相应的法律体系和配套政策有待进一步健全和完善.第四部分结合实际分析了建立并完善中国风险投资运行机制应采取的实际措施.一是要拓宽风险投资的融资渠道.要大力发展"官助民办"的风险投资目标模式,以企业为主、政府为辅,由政府提供启动资金、制定相应政策、营造良好的发展环境,而由企业来进行管理营运.要培育多元化的民间投资主体,开辟多元化的融资渠道,启动个人投资、保险公司、商业银行、社会养老基金等民间资本进入中国风险投资市场.二是要建立风险投资立项评估体系、完善决策机制,以降低风险投资的高风险性.主要从项目的技术创新评估、未来市场前景评估、现实的财务预测分析以及项目的管理团队入手,坚持风险投资的公司化、市场化运作,建立一套严格的项目评估、选择体系,对投资项目严格把关,完善风险投资决策机制,减少政府的行政干预,降低风险投资运行的风险程度.三是要建立风险投资与风险企业的制衡机制,保证风险投资公司与风险投资企业之间投资与回报的正常市场运作,以减少投资运行中的风险.必须在风险资本投入前,在风险投资家与风险企业之间建立起有效的约束激励机制:要建立健全风险投资家对风险企业的管理监控机制、用股票期权建立风险企业的激励机制.四是为了保证风险投资环节的顺畅进行,要尽快建立健全中国风险资本的退出机制.当务之急是要力图消除各种障碍,加快资本市场建设,建立一个多层次的资本市场,开辟多渠道的退出途径.在现实条件下,可以通过建立健全产权交易市场,以产权买卖、企业回购、"借壳上市"等手段退出;可以通过证券交易中心非公开上市,即利用场外交易市场实现退出;可以利用海外证券交易市场,如NASDQ、欧洲二板市场、香港创业板等退出;还可以通过破产清理退出市场.此外,还探讨了进快建立中国二板市场,即创业板市场,使风险投资通过公开上市途径在中国退出的可行性.
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